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近期钢材库存消化缓慢,钢价震荡趋弱


●市场:需求释放不足,钢价震荡回落

●成本:原料价格回调,成本重心下移

●供需:产量小幅增加,库存降幅收窄

●宏观:政策利好滞后,钢价反弹受阻

●综合观点:本周(3.30-4.03)随着国外疫情继续蔓延,全球经济遭遇空前危机,在国际金融市场的扰动下,国内资本市场也受到负面波及:本周前期,钢材期货价格连续走弱,加之雨水天气侵扰,多地钢材价格持续阴跌,华东部分地区钢材售价更是跌破前期低位;周四以后,钢材期货低位反弹,钢材终端需求呈现放量,市场价格小幅回涨。三月是需求恢复期,进入四月后,国内经济还将回暖:宏观面稳增长政策见效,基建投资力度加大,终端开工率进一步上升,都将对现货市场带来一定提振作用。然而,当前国外疫情尚未出现拐点,国际贸易受到重创;另外,钢材供给端压力还在加大,上游原料价格整体下移,各钢材品种表现差强人意,一旦需求释放不及预期,供需矛盾还会再一次加剧,去库存化进程也会被拉长,这些不利因素抑制钢价回升。在供给环比回升,需求存在变数的前提下,我们对后市呈谨慎态度,对下周钢材市场行情持中性评价:库存消化缓慢,钢价震荡趋弱。国内钢材价格指数下周将在3630-3720元区间运行。

一、钢市跟踪

周末,央行决定对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点,于4月15日和5月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点,共释放长期资金约4000亿元。此外,央行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

据调研,本周237家钢材贸易商建筑钢材日均成交量约20万吨,较上周变化不大。预计4月份钢材需求整体仍有小幅增长,但受国外疫情影响,需求表现可能不稳定,仍弱于上年同期。本周,钢材市场呈现高价位成交不佳,低价位成交好转的情况。

据调研,本周全国71家电弧炉钢厂平均开工率为41.45%,周环比增5.84%,同比降34.74%。本周247家钢厂高炉产能利用率77.80%,周环比增1.61%,同比降1.65%。本周长流程、短流程钢厂继续扩产,不利于高库存快速去化。

据监测,本周钢材社会库存量2347.57万吨,样本钢厂库存量1021.16万吨,合计3368.73万吨,周环比减少约149万吨,上周减少约187万吨

综合来看,一方面,4月份钢材需求仍有增长空间,库存还在持续消化,加上宏观政策还有发力空间,钢价不具备持续大跌条件。另一方面,钢材高库存难以快速去化,尤其钢厂还在复产的情况下,加上外围市场扰动,4月份钢材市场承压仍重。近两日期货市场反弹,主要是前期跌幅过大引发的超跌反弹,并不具备持续性,后期钢材市场或弱势震荡运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周(3.30-4.03)国内多数钢厂出厂价格均有不同幅度的下调,其中华东地区主导钢厂跌幅较为明显。可见当前钢材需求释放力度减弱,钢材市场去库存进程缓慢,钢厂挺价力不从心,出厂价跟风回落。下半周市场出货情况好转,部分钢厂出厂价有小幅上调。

2、原材料

本周(3.30-4.03)国内原料价格整体回落,其中钢坯、废钢价格跌幅较大,焦炭开启第五轮下调,铁精粉延续上周的跌势。分品种来看:

钢坯市场:本周国内钢坯价格大幅下跌。受下游需求走弱影响,上半周钢坯价格大幅回落,唐山普碳钢坯最低跌至3000元,第三次逼平年后最低价。价格走低后,市场观望氛围浓厚。周五,钢坯低位回涨,但需求跟进缓慢,市场情绪比较微妙。目前生产成本对钢坯价格有一定的支撑作用,下游传导的压力也客观存在,在主导钢厂有挺价的现状下,预计下周国内钢坯价格还会有波动幅度。

焦炭市场:本周国内焦炭市场弱势,在经过前期4轮下跌后,本周焦炭市场提降声音再起,华东、华北和山西地区部分钢厂再次下调焦炭采购价50元/吨,其中华东、华北主流钢企基本落实降幅,山西市场因多数焦企处于微利运营,此轮降价后面临亏损,故抵触情绪较大。整体来看,国内焦炭市场面临第五轮降价,焦企基本处于亏损边缘,挺价意愿也加强,预计下周国内焦炭市场或将止跌企稳。

废钢市场:本周国内废钢价格大幅下跌。随着各地主导钢厂持续下调废钢采购价格,市场看空气氛浓郁,目前恐慌出货情绪尚未完全释放,多地钢厂出现排队卸货现象。虽然各地电炉钢厂陆续复产,但迫于成材价格走弱的压力,基本是以压价收货为主。考虑到当前市场库存压力,以及钢企利润被压缩,预计下周国内废钢市场继续偏弱运行。

铁矿石市场:本周部分地区国产铁精粉价格下跌,受外矿走弱影响,钢厂采购相对谨慎,市场成交疲软,主产区铁精粉售价走低。基于国内钢价疲软,多数钢企按需采购,为了降低成本,有意增加低品位粉矿用量,所以国产铁精粉价格难以继续下探。目前,国外疫情扩散,巴西等地铁矿石生产是否受到影响值得关注,预计下周铁矿石市场行情盘整运行。

海运市场:4月2日,波罗的海干散货运价指数(BDI)收报624点,较上周同期上涨55点,涨幅9.7%。3月27日,上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数报收905.34点,较3月20日上调0.4%。4月2日,上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收482.33点;秦皇岛-上海(4-5万dwt)航线运价为15.7元/吨;秦皇岛-广州(6-7万dwt)航线运价为21.5元/吨。3月31日,沿海金属矿石货种运价指数报收572.48点,较上期上调6.12。预计下周BDI指数将延续低位震荡走势。

三、供给和需求分析

据跟踪的数据显示,进入四月后,市场需求并未呈现持续放大,周环比增幅有所放缓。同时,因临近清明节小长假,工地也有一些备货需求,后期能否持续难以判断。总体来看,目前成交情况基本恢复常态,但考虑到需求释放的节奏会有变化,难以推动钢价大涨。

从库存情况来看,据全国库存统计,主要城市螺纹钢库存环比下降60.18万吨,线材库存环比上周下降13.45万吨。本周全国钢材社会库存继续下行,但降幅低于市场预期。究其原因,一方面是产量有所回升,电炉钢复产加快;另一方面则是需求表现欠佳,不同区域呈现差异化。由此判断,去库存过程仍将持续较长时间,会对钢价形成一定压制。

四、宏观方面

1、重磅政策连发资金“组合拳” 加力稳投资

近期,从明确增加地方政府专项债券规模、确定再提前下达一批新增专项债额度,到政府与社会资本合作(PPP)绩效管理操作指引出台,重磅文件接连发布,打出资金“组合拳”加码助力稳投资。

2、3月全国钢铁行业PMI大幅回升 终值48.9%

3月份中国钢铁行业PMI为48.9%,环比大幅回升19.8个百分点。分指标来看,产出、新订单、出厂价格、原材料库存和国内原料采购量等指数出现大幅回升,而成品材库存、积压订单以及供应商配送时间指数明显回落,表明钢铁行业生产逐步恢复正常。

3、助复产促发展 前两月减税降费共计4027亿元

今年前两个月,新出台税费优惠政策加上继续实施的2019年减税降费政策,全国减税降费共计4027亿元。从税收数据来看,全国复工复产复销逐周向好。下一步,还将有包括进一步落实税费优惠等在内的更多涉税利好可期。

五、综合观点

随着国外疫情继续蔓延,全球经济遭遇空前危机,在国际金融市场的扰动下,国内资本市场也受到负面波及:本周前期,钢材期货价格连续走弱,加之雨水天气侵扰,多地钢材价格持续阴跌,华东部分地区钢材售价更是跌破前期低位;周四以后,钢材期货低位反弹,钢材终端需求呈现放量,市场价格小幅回涨。三月是需求恢复期,进入四月后,国内经济还将回暖:宏观面稳增长政策见效,基建投资力度加大,终端开工率进一步上升,都将对现货市场带来一定提振作用。然而,当前国外疫情尚未出现拐点,国际贸易受到重创;另外,钢材供给端压力还在加大,上游原料价格整体下移,各钢材品种表现差强人意,一旦需求释放不及预期,供需矛盾还会再一次加剧,去库存化进程也会被拉长,这些不利因素抑制钢价回升。在供给环比回升,需求存在变数的前提下,我们对后市呈谨慎态度,对下周钢材市场行情持中性评价:库存消化缓慢,价格震荡趋弱。国内钢材价格指数下周将在3630-3720元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/4/2



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